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A Microsoft tem sido alvo de muitos ataques recentemente. Após o escândalo da NSA e um quarto trimestre fiscal um tanto decepcionante e resultados financeiros totais para o ano fiscal de 2013, os investidores foram decepcionados com a evolução da Microsoft, reduzindo assim suas ações em mais de 11%, o que na verdade se traduz em um perda de valor de mercado de $ 34 bilhões. No entanto, apesar de todos esses eventos, parece que agora é a hora de você comprar ações da Microsoft, se você estava interessado em fazer isso no passado.
Tim McAleenan traz uma teoria interessante, mas simples, para discussão com sua postagem no site ProcurandoAlpha. Tim aconselha a dar atenção especial às empresas que foram rapidamente supervalorizadas ou subvalorizadas. Se estamos falando de supervalorização, a primeira empresa que vem à minha mente é a Apple, e eu me lembro de alguns analistas sugerindo que a gigante de Cupertino se tornará a primeira empresa de um trilhão no mundo antes de percebermos isso.
Como consequência da forte competição do lado do Android, especialmente da Samsung, as ações da Apple estão agora mais “conservadoras”, em torno de US $ 420 bilhões +. E agora temos a Microsoft, que é um exemplo de desvalorização repentina. Mas só as emoções podem ser culpadas pelas ações da Microsoft ou existem fatos sólidos para se preocupar?
Ações da Microsoft: um investimento atraente?
A principal receita da Microsoft é obviamente sua divisão de software com ênfase em negócios, e agora, a gigante de Redmond está expandindo ainda mais o papel da nuvem, prova disso é a quantidade impressionante de servidores que agora possui - um milhão. Mas a principal preocupação dos investidores é com o futuro, é claro. E agora, o futuro tem tudo a ver com dispositivos móveis. Eles temem que a Microsoft não consiga sustentar um modelo de negócios viável quando se trata de tecnologias móveis emergentes.
Para a maioria das pessoas que não são da área de tecnologia, isso se traduz claramente em smartphones e tablets. E a Microsoft está indo terrivelmente mal lá, com o Windows Phone mal conseguindo resistir ao iOS e Android e com uma perda de quase US $ 1 bilhão em seus tablets Surface. Como um fato secundário, a Microsoft continua promovendo anúncios Surface vs iPad, como se nada tivesse acontecido. Tim traça um paralelo com o McDonalds em 2002-2003, quando suas ações caíram de US $ 30 para US $ 12,70, pois os investidores temiam que o McDonalds não fosse capaz de se adaptar à tendência de comer alimentos mais saudáveis.
Claro, o McDonalds conseguiu sobreviver e realmente florescer seu negócio. E foi o momento perfeito para investir em seu estoque, pelos seguintes motivos:
- O preço da ação foi injustamente abatido, apenas um resultado de emoções e medo sobre o futuro
- A empresa estava entrando no modo de colheita, tornando-se assim uma vaca leiteira que estava acelerando sua taxa de pagamento de dividendos enquanto, ao mesmo tempo, aumentava os lucros em um ritmo saudável (dividend gre em 27%, lucros em 14% na última década, taxa de pagamento aumentou de 27% 2003 a 57% em 2013), assim, provavelmente, enriquecendo aqueles que aproveitaram a oportunidade
A Microsoft agora se encontra de alguma forma na mesma posição em relação ao crescimento do mundo móvel. Tim explica mais:
A Microsoft aumentou o lucro por ação em 11% desde 2003. O lucro por ação cresceu 14,5% desde 2008. Mas por que os investidores obtiveram retornos totais que ficam atrás do crescimento dos lucros? Simplesmente porque a avaliação caiu constantemente. Em 2003, os investidores estavam dispostos a pagar US $ 26 pelo preço das ações para cada dólar de lucro gerado pela Microsoft. Em 2008, eles estavam dispostos a pagar US $ 16 pelo preço das ações para cada dólar de lucro que a Microsoft injetou para os acionistas.
Os termos de investimento na Microsoft são muito diferentes hoje. No fechamento da sexta-feira, a Microsoft era negociada a $ 31,40 por ação, enquanto gerava $ 2,60 em lucros anuais, $ 0,92 dos quais são devolvidos ao proprietário a cada ano para cada ação que você possui. Isso é apenas 12x os ganhos. Se você compra a Microsoft hoje, está comprando uma empresa com um Rendimento inicial de 8,28% mais seja qual for o lucro futuro por taxa de crescimento de ação da empresa.
E se a empresa decidir entrar no "modo de colheita" e aumentar sua taxa de pagamento dos atuais 35% para 60-65% a longo prazo, os acionistas podem experimentar a alegria de acumular riqueza que ocorre quando você reinvestir os dividendos em um empresa aumentando sua taxa de dividendos acima de sua taxa de ganhos, dando-lhe a chance de aumentar sua participação acionária na avaliação mais baixa de 12x ganhos.
Como o futuro parece para a Microsoft
Além disso, não podemos esquecer que a Microsoft tem uma grande quantidade de $ 77 bilhões em dinheiro. Eles poderiam fazer muitas coisas com esse dinheiro. Podemos ver que eles estão tentando, pois gastaram no ano fiscal de 2013 mais de US $ 10 bilhões em Pesquisa e Desenvolvimento. A Microsoft poderia fazer tantas coisas com aquela enorme pilha de dinheiro. Como o futuro não é apenas móvel, mas também web, Matt Krants com o USA Today nos lembra que o Yahoo agora se aproxima do preço de oferta de compra da Microsoft em 2008 - $ 31 por ação, o que significa uma oferta de $ 44,6 bilhões.
É difícil acreditar que a Microsoft possa até tentar lançar uma nova oferta para a aquisição do Yahoo !, agora que seu novo CEO é meio legal, o que faz os investidores se sentirem positivos e confiantes sobre o futuro da empresa. Mas, apenas como um fato secundário, a Microsoft poderia comprar o Yahoo! em seu valor de mercado atual de $ 32,1 bilhões e ainda tem quase $ 45 bilhões restantes. Isso é algo que fala sobre o poder financeiro desta empresa.
E, sim, não vamos esquecer do Windows 8, certo? As vendas de PCs tradicionais estão diminuindo, todos nós sabemos disso, mas em breve o suporte para Windows XP também terminará, o que significa que especialmente agências governamentais e empresas terão que dar o salto para uma nova versão. E é difícil acreditar que eles vão escolher o Windows 7. As pessoas estão comprando cada vez mais tablets, e mesmo que o iPad continue sendo o rei, o que acontecerá quando aqueles que usam o Windows por tanto tempo quanto se lembram precisarão de um tablet?
E se seu chefe lhe der um tablet? Talvez as vendas de computadores estejam em declínio ou talvez estejamos redefinindo o termo “computador”. O que é certo é que o Windows 8 é um produto que não visa gerar lucros imediatamente, mas a longo prazo. E a Windows Store, mesmo que não esteja perfeita no momento, definitivamente ficará melhor com o tempo, entregando um bom dinheiro para a Microsoft.
Não, a Microsoft não está condenada, eles apenas se adaptarão. E para todos vocês, investidores, o último conselho:
Uma das maneiras mais fáceis de obter retornos satisfatórios é comprar uma empresa com baixas expectativas embutidas no preço das ações, o que permite que você ganhe dinheiro no caso de a empresa pular os obstáculos de um pé. Esses US $ 77 bilhões em dinheiro dão à empresa grande flexibilidade. Esse índice de pagamento de 35% pode dar espaço para um bom crescimento de dividendos a médio prazo.
Há uma incompatibilidade notável entre o risco do título representado para a empresa em comparação com os lucros que ela continua a bombear. Como o preço das ações da Microsoft caiu para US $ 31,40, ela atingiu o ponto em que não é preciso muito para ir bem nos próximos cinco a dez anos para que os acionistas tenham um bom desempenho, já que potencialmente podem se beneficiar de alguma combinação de: (1) crescimento futuro acima das expectativas pessimistas, (2) uma aceleração na relação de pagamento de dividendos, (3) uma expansão na relação P / L acima de 12, e (4) a utilização dos $ 77 bilhões em dinheiro para algo como um programa de recompra substancial.
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